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化工行业未来价格的趋势
2012-12-03         
未来一段时间,化工行业发展的大背景是:1.宏观经济企稳;2.地缘政治风险使油价维持高位,小幅震荡;3.需求逐步好转;4.产品价格先稳后扬;5.产业集中、节能减排、新材料是产业政策主要方向。
  一季报前化工板块仍有一定风险,一季报后风险有望充分释放,理由如下:1.2011年上半年化工行业利润水平创历史新高,导致2012年一季度同比基数高;2.一季度为传统淡季,行业利润增速相比2011年四季度向下的概率较大;3.受宏观经济影响,2012年一季度需求疲软;4.2011年12月-2012年2月初的化工品价格上涨对企业业绩的传导具有时滞性。
  近两周,化工产品价格整体呈现趋稳态势,价差下行。我们认为化工产品价格将沉寂一段时间,4-5月份有望再走出一波上升行情,上涨的幅度取决于宏观经济推动的终端需求复苏。
  目前时点上,多数化工产品的盈利能力处于历史中低水平。化纤、氟化工、煤化工值得关注,盈利能力反弹空间较大。分产品看,目前磷系化工产品、烧碱、尿素等产品的盈利能力处于较高水平;乙烯法PVC、丁酮、已二酸、涤纶、醋酸、TDI、MDI等产品的盈利能力处于历史较低水平。
  投资建议:一季报后化工产品价格上涨动力较足,且行业进入需求旺季,二级市场风险释放较为充分,可开始关注化工板块。短期内可关注两类投资机会:一是关注产品价格上涨带来的阶段性投资机会;二是关注煤化工替代优势和投资机会。
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